Според Международния валутен фонд (МВФ) процъфтяващият бизнес сектор с млади бързоразвиващи се фирми във възход, особено в технологичния сектор, са от ключово значение, за да може Европа да ускори производителността си, която изостава от САЩ. В наскоро публикувания доклад на организацията „Намаляващият растеж на производителността в Европа: Диагнози и средства за защита“ се призовава за спешни мерки за преодоляване на разликата в производителността между ЕС и САЩ, особено в сектори с висок растеж, като информационните технологии. „Производителността на регистрираните в САЩ технологични фирми се е увеличила с около 40% през последните две десетилетия, докато тази на европейските технологични фирми е останала в застой.“ Европейският БВП на глава от населението изостава от този на САЩ Забавянето на растежа на производителността в Европа се превърна в една от основните причини за увеличаването на разликата в доходите на глава от населението спрямо САЩ.
През септември в доклада на Марио Драги вече бе посочено, че „между ЕС и САЩ се е отворила голяма разлика в БВП, дължаща се главно на по-силно изразеното забавяне на растежа на производителността в Европа“, като също така се посочва, че „на глава от населението реалният разполагаем доход е нараснал почти два пъти повече в САЩ, отколкото в ЕС от 2000 г. насам“.
Сега МВФ твърди, че европейските компании трябва да променят курса си, въпреки че „двигателите на растежа на производителността им в момента са слаби“.
В сравнение със САЩ „големите водещи фирми в Европа изостават в производителността и иновациите, като разликата е особено изразена в технологичните сектори“, се казва в доклада. „На второ място, в другия край на спектъра, Европа страда от недостиг на стартиращи предприятия, сред които има твърде малко такива, които се развиват бързо и в крайна сметка се превръщат в лидери.“

Предизвикателството пред европейските компании

Според МВФ ограниченият размер на ефективния пазар в Европа и ниските нива на дялово финансиране (процесът на набиране на капитал чрез продажба на акции) са ключови фактори, които възпрепятстват големите водещи компании на континента да увеличават мащаба си и да въвеждат иновации.
Въпреки че икономиките на ЕС и САЩ съставляват около 15 % от световната икономика по паритет на покупателната способност, пазарът на ЕС е по-вътрешно сегментиран. „Интензивността на търговията между държавите от ЕС е по-малко от половината от нивото на търговията между щатите в САЩ“, се подчертава в доклада.
Европейските компании много по-рядко прибягват до финансиране със собствен капитал, отколкото техните конкуренти от САЩ. То обаче се разглежда като важно средство за финансиране на по-рискови и нематериални инвестиции - особено важни за технологичния сектор - които не могат да бъдат заложени като обезпечение.
Същевременно европейският сектор на рисковия капитал (финансиране, предоставяно от фирми или фондове на стартиращи предприятия на ранен етап), който е основният източник на финансиране за нововъзникващите технологични компании, е само една четвърт от размера си в САЩ.
В ЕС дълговото финансиране е по-разпространено, въпреки че то излага фирмите на финансов стрес, свързан с банките.
Според МВФ тази тенденция допринася за по-ниските и по-нестабилни инвестиции в научноизследователска и развойна дейност (НИРД) на континента. Ниските инвестиции в научноизследователска и развойна дейност са особено неблагоприятни за това доколко европейските фирми биха могли да възприемат цифровите технологии, които се нуждаят от огромни първоначални разходи за развитие.
В сравнение със САЩ през последните десетилетия европейските фирми са отделяли 3-4% от продажбите си за НИРД, което е една трета от това, което са отделяли американските им колеги. Американските технологични фирми също се радват на по-висок ръст на продажбите, което увеличава още повече разликата в абсолютните разходи за НИРД между двата региона.

Какво представляват „газелите“ и как те допринасят за производителността на Европа?

Според МВФ ЕС има излишък от малки зрели фирми с нисък растеж, но изпитва недостиг на млади фирми с висок растеж. Това са така наречените „газели“.
Европейските фирми са склонни да остават по-малки, отчасти поради липсата на капитал, който да финансира поемането на рискове и да реализира потенциала им.
В резултат на това по-малко иновативни млади фирми в крайна сметка достигат статут на топ-фирма в Европа.
МВФ се позовава на свои данни, като ясно посочва проблема: средната година на основаване на 10-те най-големи регистрирани фирми е 1985 г. в САЩ, докато в Европа тя е 1911 г.
Младите бързоразвиващи се фирми в Европа се увеличават, въпреки че остават под нивата отпреди световната финансова криза. Европейските газели съставляват около 0,5 % от общия брой на фирмите, докато ръстът на продажбите им надхвърля този на големите водещи фирми с около 10 до 15 процентни пункта.

Какви са средствата за повишаване на производителността в ЕС?

Сред най-препоръчваните от МВФ мерки са продължаването на усилията за задълбочаване на единния пазар, включително премахването на административните бариери на национално равнище в държавите членки.
Премахването на оставащите бариери пред търговията в рамките на ЕС би могло да увеличи ефективния размер на пазара и да стимулира производителността на европейските фирми, твърди МВФ. Организацията смята, че прякото въздействие от намаляването на тези бариери до нивото, наблюдавано сред щатите в САЩ, би могло потенциално да увеличи производителността с 6,7%.
Освен това е крайно необходимо ЕС да напредне „към съюз на капиталовите пазари на ЕС“, който също би могъл да проправи пътя към увеличаване на рисковото финансиране чрез облекчаване на ограниченията, които ограничават собствения капитал на континента.
Това е от решаващо значение и за подпомагане на създаването на „газели“.
Друг ключов фактор за стимулиране на повече бързоразвиващи се фирми е да се осигури по-широк набор от рисков капитал и други средства за рисково финансиране.
Според анализа на МВФ европейските фирми значително подобряват резултатите си, когато получат подкрепа от рисков капитал.
Въпреки това „през последното десетилетие инвестициите в рисков капитал са били по-малко от 0,2 % от БВП в ЕС в сравнение с близо 0,7 % в САЩ и са били концентрирани в няколко държави като Обединеното кралство или Франция“.
Според МВФ Европа трябва да се справи и с демографските си предизвикателства, като инвестира в човешкия капитал, повишавайки квалификацията си и включвайки повече жени на пазара на труда.
Друга препоръка е да се въведат повече данъчни стимули за научноизследователска и развойна дейност в подкрепа на младите, иновативни фирми, които понастоящем се прилагат в по-малко от една четвърт от държавите от ЕС. „В идеалния случай те също така трябва да бъдат хармонизирани в различните държави, така че инвестициите в НИРД да се осъществяват там, където очакваната възвръщаемост е най-висока“, се добавя в доклада.
Европейските фирми трябва също така да инвестират в образование, цифровизация и внедряване на авангардни технологии, за да си осигурят по-висока производителност в бъдеще. І БГНЕС